来源：理财周报 记者：蔡俊
PE圈的冰点早已降临，转型攻坚战已经打响。
天赋资本就是这场转型战中，为数不多摸索出路径的私募基金。面对宏观经济下行，公司将目光瞄准更具流动性的固定收益品种，通过不断权衡与判断，最终落脚地产与矿业，并开发出相关产品，打通金融与产业间的隔阂，形成产业投资链条。
“PE转型要做的，就是从产业战略角度发现产业投资机会，然后深入其中做上下游的资源整合。这就好比市场上有很多珍珠，单颗卖价格便宜，但如果我们把它们串起来出售，相信可以得到一个好价格。”天赋资本总裁兼主管合伙人林代联如此解读。
截至目前，公司已先后成立现代农业产业投资基金、有色金属矿业并购基金、产业地产投资基金，募集总规模达到130亿元左右。
风险投资上，天赋资本现在上海、重庆、西安、安徽等地设有风险投资基金，总规模约15亿元，并已经筹备在青岛、芜湖、舟山成立基金，基金管理人由上海天赋动力投资管理公司担当。
PE退局
偏向具有资产属性和资源属性的行业，选中地产和矿业。
新股停发，PE有苦难言。
截至目前，IPO关闸已长达9月。在漫长的等待中，私募基金所投资的企业没有明确的上市时间表，经济下行中的公司业绩腰斩不得不撤回上市申请，过去遍地高成长的项目如今也难求一家。
逆境求生，不进则退。一场转型攻坚战在PE圈已经打响。天赋资本作为一个后起之秀，率先在这场战役中摸寻出自己的门路。
资料显示，天赋资本是一家从事行业专项基金运作的PE。截至目前，公司发起设立的基金及紧密合作的资金池规模达145亿元。
天赋资本的解决途径，就是往前走，投资中早期项目，从资本角度帮助企业梳理各方面发展问题，如法律、财务、商业模式等运作；往深走，深入到产业链中去，打通金融与产业间的隔阂，形成产业投资链条，让金融反哺实业。
天赋资本主管合伙人、上海天赋动力投资管理公司总裁林代联告诉记者，过去宏观经济景气时LP资金倾向于博取高风险的投资品种，如参股拟IPO上市企业，如今经济转型遇冷LP会选择避险品种，基于这样的判断，公司今年以来推出了不少固定收益类产品。
他表示，在摸索固定收益产品的行进中，产品设计及项目选择上偏向具有资产属性和资源属性的行业，这也是最终选中地产和矿业的原因。
与此同时，在公司架构上，天赋资本也做了相应调整，并以事业部制来划分业务部门，分为风险投资事业部、产业投资事业部、地产基金事业部、矿业并购事业部、产品研发事业部，以及高端财富管理中心。
其中，风投专门负责中早期项目的股权投资，即PE投资往前端走专做VC，培养企业成长的价值；而产业投资事业部、地产基金事业部、矿业并购事业部从事相关的固定收益类投资，具体产品则由产品研发事业部设计。
地产基金布局
地产布局在农业地产、体育地产、文化地产等领域。
天赋资本将转型的第一战，放在产业地产。
在林代联眼中，如今的中国地产界，主要格局分为三个梯队。第一，是全国性的大型房企，如“招保万金”；第二梯队的构成是一些区域性龙头房地产企业，这些 企业的特点就是拿地与项目资源集中在某个区域，而非全国性扩张，如河南建业、重庆隆鑫等；第三梯队则是诸多的小微地产企业，这些小微地产企业是在市场好转 时介入地产，在目前政策调控及市场竞争环境下，资金方面非常窘迫。
“房地产行业也是国家经济的主要驱动力，现在地产调控政策已经企稳， 由于经济结构转型，宏观经济进入探底通道，这既是机遇又是挑战。”林代联告诉记者。 林代联所说的机遇，指的是在目前的这种地产商竞争环境中，第二梯队的地区性龙头房企需要跨区域扩张，否则，很可能会被第一梯队强大的地产军团挤出历史舞 台，而扩张需要强大的资金动力。
这个时候，天赋地产基金应运而生，旨在为地区型优质房企提供扩张过程中的拿地资金。“我们等于是帮企业拿地的天使基金。操作过程中我们运用PE的经验，从团队配置、风控体系、资产负债等各方面对企业进行筛选，挖掘有潜质的地产项目。”林代联说道。
而挑战在于，地产要与产业相结合才有长远发展。
林代联认为，地产企业要良性发展，应该是做标准化产品，而不是非标准化产品；地产企业要可持续发展，要做可运营性的产品，而不是单一快速销售类产品。鉴于此，天赋动力产业地产基金专注于可运营性地产投资，这种产业地产的模式在PE圈还未有人实践过。
几番权衡后，天赋资本将目光投向了农业地产、体育地产、文化地产等领域，在这几个领域积极研发标准化的地产金融投资产品。
“做农业地产有几个优势。其一，因为是民生工程，政府会大力支持；其二，农业项目可以很容易获得国家和地方的政策资金支持，有利于增强项目流动性；其三，农业本身刚性需求旺盛，具有很强的抗风险性”。林代联分析道。
对此，天赋资本与一家做水果保鲜的企业展开合作。具体的模式，是双方合资拿地。拿地之后农企成立冷链实验园区，天赋资本则以土地和配套贷款为基础设计产 品，面向投资者发售。未来，如果拿地顺利，一旦开发出5个实验园区，天赋资本也能将其打包做资产证券化。其中，由于天赋资本已经手握土地，且农企信誉较高 贷款不成问题，因此产品的收益起码能保本，高者可达10多倍回报。
对于如何选择优质企业，天赋资本看重企业的经营状况，对资产负债、现金流等公司报表都会予以判断。同时，公司也会对实业企业的未来规划非常看重，与其进行沟通。
此外，体育地产也是创新概念，而文化地产和旅游地产相结合也是当下热门。天赋资本的雄心不止于此。未来他们将深耕到产业链当中去，利用资本力量整合上下 游优质资源，打造庞大的投资及管理系统，目前，天赋资本正积极谋划未来资产证券化的资本运作，让产业与金融真正相互融合。
矿业并购基金
首先是考虑风控，其次是设计流动性安排，再是预期收益的规划。
天赋资本的转型攻坚战中，矿产并购成为第二块重要利器。
今年以来，由于宏观经济的下行波及到大多数行业，多家上市公司的业绩降幅过大，并购与重组成为其摆脱目前困境的最有效途径。
其中，矿产资源成为资本市场的香饽饽。个中原因，主要有采矿证件保底、矿产资源价格相对低廉、现金流回笼快等因素。
天赋资本看到了机会，通过与诸多上市公司合作，设立并购基金切入了这块市场。
合作过程中，天赋资本扮演的角色不仅仅是出资这么简单，他们整合了国内最有实力最有权威的矿业专家团队，通过专家来挖掘和评审优质的矿产资源。整个链条 中，天赋矿业基金负责项目开发，合作的上市公司则负责联合投资。有上市公司介入矿业联合投资，项目投资过程中流动性很好安排，同时，也为未来的并购重组建 立了通道。
据悉，天赋资本已成立一只规模20亿元的矿业并购基金，首期10亿元已发行完毕。
“我们公司对项目的判断，首先是考虑风控，其次是设计流动性安排，再是预期收益的规划。三者的重要性依次排序，绝不颠倒。过去PE圈太过浮躁，赌的心理太严重，投机风盛行才导致如今的冰点。现在行业要反思的，是如何真正从投机转变为投资。”林代联说。
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